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西南证券:10月外贸增长符合预期

发布时间:2019-10-09 15:24:43 编辑:笔名

西南证券:10月外贸增长符合预期 2014-11-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10月对外贸易增速回调。10月,对外贸易进出口实现总金额3683亿美元,同比增长8.4%,增速较9月11.4%的水平回落3个百分点,其中:出口实现2068亿美元,同比增长11.6%,较9月15.3%的水平回落3.7个百分点,但增速仍位于年内均值以上;进口实现1614亿美元,同比增长4.6%,增速较9月7.1%的水平下滑2.5个百分点。

增速回调符合预期。10月对外贸易增速的回调符合预期:1,虽然增速下滑3个百分点至8.4%,但仍高于同期经济增速,外贸整体增长较为稳健,全年累计增速为3.8%,高于前三季度整体增速3.37%近0.5个百分点;2,9月的高速增长脱离了经济基本面的支持,难以持续,其增速在后期必然回调。

一般贸易显示国内需求仍羸弱。一般贸易在10月完成进口855亿美元,占进口贸易总额的1614亿美元的53%,所以一般贸易是进口增长的决定性因素。

从进口一般贸易来看,内需仍十分羸弱:10月,一般贸易进口额同比下降3.7%,增速较9月2.5%的水平再次扩大,且位于年内第三大降幅。近日,国家出台相关办法刺激进口增长,但要想从根本上改变目前进口增速疲软的迹象,改善内需才是治本之法。

加工贸易增速回落为本轮增速回调主因。10月,加工贸易(包括来料加工贸易和进料加工贸易,出料加工贸易体量太小,忽略不计)完成1303亿美元,较9月1383亿美元的规模缩小了80亿美元,名义同比增长14.38%,增速较9月19.32%下调近5个百分点左右,成为拖累10月对外贸易进出口总额增长的主要原因。

加工贸易高企或透支后期需求而非虚假贸易。从目前的情况来看,加工贸易的突然高增更象是透支了后期需求而并非虚假贸易:1,第四季度经济有企稳迹象,需求较前期有所改观;2,加工贸易和制造业PMI指数走势基本匹配,虚假贸易成分不会太大;3,9月,苹果公司新一批产品上市,从侧面推动了外贸制造业的需求。

大国贸易平稳。前10个月,对主要发达经济体的贸易增长保持稳健:1,对美国实现贸易总额4529亿美元,同比增长6.9%,增速较9月6.7%的水平进一步扩大0.2个百分点,美国经济转好、需求改善是对美贸易走好的基础;2,对欧盟实现贸易总额5076亿美元,同比增长11.2%,增速较9月11.8%下降0.6个百分点,欧盟经济出现反复、乌克兰争端等原因拖累对欧贸易进一步快速增长;对日本实现贸易总额2588亿美元,同比增长1.2%,增速较9月1.8%再次回调0.6个百分点,近日,安倍晋三和习总书记会晤,或改善两国贸易现状,但取决于日本后期态度。

新贸易伙伴日益明确。从目前来看,今年以来对我国的新兴贸易伙伴俄罗斯和韩国的贸易规模稳步提升:前十个月对俄罗斯实现进出口总值788亿,同比增长7.1%;对韩国实现贸易总额2399亿,同比增长6.2%,两国贸易增速均稳步提高,未来增长潜力巨大。

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