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煤炭石油高库存现状低库存意愿炼焦煤季节性需求改善幅度或小于终端

发布时间:2019-08-15 09:56:51 编辑:笔名

煤炭石油:高库存现状 低库存意愿 炼焦煤季节性需求改善幅度或小于终端 201 -0 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨0.51%,跑输沪深 00指数2.27%。其中:靖远煤电、冀中能源、山煤国际、煤气化和阳泉煤业表现较好;恒源煤电、大有能源、盘江股份、兖州煤业和中煤能源表现较差。

一周煤市回顾动力煤:港口煤价继续弱势,产地价格小幅下降。本周港口煤价平稳,秦皇岛港Q4500下跌5元至4 0元,广州港山西优混Q5500上涨15元/吨至700元;;产地煤价部分地区下降,其中,陕西地区监控煤种下降10-15元,山西大部分地区下降5-15元,此外,安徽和贵州部分地区也有5元的跌幅。

炼焦煤:价格平稳运行为主,大矿上调 月出厂价。山焦集团低硫肥煤价格上调 0元/吨,瘦煤上调60元/吨;气煤上调70元/吨,主焦煤和1/ 焦煤价格暂不调整。

本周观点动力煤:需求淡季,生产复苏,短期坑口价有压力,但考虑到供给释放节制,价格下调幅度有限。11月以来,港口煤价持续弱势,而坑口煤明显坚挺,使得港坑差价持续扩大。若需求改善将体现为成本推动港口煤价回升,而目前需求弱势则体现为拉低坑口煤价。但我们维持年度策略的判断,需求弱势下供给释放节制,坑口价下行幅度有限。尽管节后山西国有矿产量基本恢复到节前,但地方矿产量回升较慢,远低于去年节后同期水平。虽然国有矿供给无视价格,但地方矿在需求弱势下将产生明显收缩,不至于产生严重供需失衡。

炼焦煤:供给原因推动山焦提价,但需求因素推动涨价尚需等待 月中下旬。

2月中旬粗钢产量再创新高,日均超过200万吨,但在需求尚未复苏下,高产量造成供给压力加大,钢价相对弱势。我们认为 月中下旬终端需求环比改善符合预期概率较大,但在高库存现状和低库存意愿(钢贸商、钢厂等产业链各环节补库存主要是由于短期看多市场,但仍倾向于低库存策略,价格企稳后大概率降低库存,减少资金占用)共同影响下,产业链各环节降库存可能使得上游炼焦煤需求改善幅度弱于终端改善幅度。而本周澳洲焦煤价格下跌或是钢企控制原材料采购的反映。此外,赌后市的高库存是一个不可忽视的风险点,若房地产或流动性等因素导致复苏程度弱于预期,可能使得风险点兑现。

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