揭阳信息网
健康
当前位置:首页 > 健康

世纪证券数据不堪承受之重

发布时间:2019-08-25 01:15:51 编辑:笔名

世纪证券:数据 不堪承受之重 2012-09-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

欧美市场表现分化加剧。最近公布的一系列数据表明三季度美国经济开局良好,经济复苏势头比较强劲。FOMC会议纪要表明,美联储进一步放松政策的可能性增大。欧元区二季度GDP环比折年率为-0.7%,处于衰退状态,其他经济指标也没有明显好转。9月份,欧元区风险事件云集,市场波动可能加剧。

国内经济进一步趋弱。7月工业增加值仅为9.2%,创近期新低。

耐用品消费增速普遍回落,固定资产投资增速未超预期,房地产投资增速仍继续下行,出口短期难以好转,经济企稳面临挑战。

近期央行降息、降准,加大了货币政策对实体经济的支持。但政府推出的宽松政策,尤其是基建投资的刺激政策仍然没有反映到实体经济上。从未来政策方向看,政策调控空间加大,政府可能加大基建投资的力度,稳定经济增长。

管理层政策组合工具推出的可能性加大。中国资本市场受到内需不振和外需减退的夹击,特别是对于经济复苏进一步弱化的预期,令市场的表现节节后退。央行在二季度的报告中,也以“缓中趋稳”来定义当前的中国经济,显示出管理层一方面非常清楚经济放缓的程度,另一方面也对后期“稳增长”抱有一定的信心。因而在临近“十八大”召开、9月面临资金面进一步趋紧,以及经济数据未见改善等等因素的要求下,预计管理层手中的政策组合工具有望会相继推出。

工业企业去去库存进程压制盈利改善。目前各个行业去库存的进度是不一样的,其中大消费及下游制造业的去库存程度相对较为顺利,有望于四季度进入至被动去库存或补库存的阶段,而中游加工业和上游行业的去库存压力仍偏大,这也造成一些行业盈利下挫程度加深。我们认为,8月份工业增加值等一系列经济数据,将受此因素的影响而进一步受到抑制。

A股业绩改善不力成为市场所忧虑的主要因素。经济三季度见底及四季度复苏缓慢的预期,导致了投资者对于三季度A股整体盈利的改善程度打上了大大的问号。虽然9月A股股指是否能否极泰来值得期待,且持续下行的估值也给予了市场机构摊低成本的机会,因为机会往往就是在市场低迷的时刻产生,不过即使9月市场面临一定估值修复的契机,但估值反弹的高度仍将受制于疲软的经济数据和不堪的上市公司的业绩预期。

“黄沙吹尽始见金”。在当前疲弱的宏观背景之下,市场虽然难以快速摆脱弱势格局,但A股连续的新低和估值已经充分反映了经济下行预期。我们认为,即使目前面临低迷的经济数据,即使A股整体盈利仍处于不济的状态,但我们的市场本身是呈“多元化”的,这也就意味着我们仍可以从中挖掘到投资机会,特别是成长性能够保持强势,及业绩明显出现改善的上市公司或行业。

安徽最好的治疗癫痫研究院
慢阻肺
科学证实 女人喝绿茶等于涂防晒霜